在人工智能的热潮中，投资者们或许应该冷静思考一下，新技术的先驱者是否总是能在股市中受到奖励。德意志银行分析师里德(Jim Reid)在最近的一封写给客户的信中，提出了这样一个观点。他认为，上世纪90年代末和本世纪初的电信泡沫给投资者带来了一个重要教训，那就是新技术的广泛采用并不足以证明相关公司享有的高估值是合理的。

　　里德指出，尽管到2024年手机普及率甚至超过了泡沫时代最乐观的预测，但电信股却从未回到泡沫时代的峰值。同样地，今天的人工智能股票也面临着类似的挑战。尽管这项技术被广泛看好，但投资者们也需要考虑到它是否会被“民主化”，即转化为每个公司都能轻易实现的商品。如果这样的话，那么长期估值可能会受到更大的影响。

　　里德还提到了一些对人工智能股市繁荣持怀疑态度的人的观点。他们认为，七蛟龙等人工智能宠儿也可能会面临类似上世纪90年代末电信巨头的命运。作为一种通用技术，人工智能的收益可能会更均匀地分配给所有公司，而不是仅仅集中在少数精英公司身上。

　　当然，今天的人工智能宠儿与上世纪90年代末的电信巨头之间也存在一些明显的区别。例如，许多电信公司当时承担了非常大的债务负担，而今天的人工智能公司则拥有更强大的资产负债表和更健康的财务状况。此外，他们的产品也具有更强的品牌身份和价值，受益于强大的网络效应。

　　然而，这并不意味着投资者可以盲目地追捧人工智能股票。里德提醒说，投资者需要考虑到各种因素，包括技术民主化、监管政策以及竞争格局等。只有这样，才能做出更明智的投资决策。

　　在周二美国股市重新开盘后，人工智能主题确实受到了一定的冲击。芯片制造商和人工智能宠儿英伟达(Nvidia Corp.)下跌逾4.3%，创下去年10月以来最大的单日跌幅。这或许是投资者们开始重新审视人工智能股票的一个信号。

　　总的来说，尽管人工智能技术的发展前景被广泛看好，但投资者们在追捧相关股票时也需要保持冷静和理性。新技术的先驱者并不总是能在股市中受到奖励，这是一个需要牢记的重要教训。